永輝超市公告和上海上蔬公司合作推進(jìn)農(nóng)改超項(xiàng)目(改建或新建生鮮超市),充分體現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。我們認(rèn)為,該事件對(duì)公司中長(zhǎng)期發(fā)展具有重要意義:1)公司農(nóng)改超起家,通過(guò)此方式將實(shí)現(xiàn)對(duì)上海市場(chǎng)的有效突破(風(fēng)險(xiǎn)小、空間大),更重要的是具備一定示范效應(yīng)。2)雖短期財(cái)務(wù)影響有限,但進(jìn)一步打開(kāi)公司持續(xù)增長(zhǎng)空間,對(duì)其估值水平穩(wěn)定提升亦有幫助。

    優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),成功突破。永輝超市和上海上蔬公司(國(guó)有控股)共同出資一億元設(shè)立子公司,經(jīng)營(yíng)生鮮菜市場(chǎng)(生鮮超市)自營(yíng)業(yè)務(wù)(即農(nóng)改超),是排他性強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。永輝持有子公司45%股權(quán),上蔬公司負(fù)責(zé)網(wǎng)點(diǎn)改造、物流配送等事項(xiàng),永輝超市負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理。

    1)上蔬公司擁有豐富的上海地區(qū)蔬菜農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域、全國(guó)蔬菜農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)渠道和農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)相關(guān)資源,后續(xù)在改造菜市場(chǎng)方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。

    2)生鮮超市定位4000平米以下,估計(jì)主營(yíng)生鮮和食品日用品相關(guān)品類(lèi)。上蔬公司和永輝超市承諾在合資期間不在上海單獨(dú)或者與其他公司就該業(yè)態(tài)開(kāi)展零售合作關(guān)系,不包含永輝已經(jīng)或即將從事的5000平米(含)以上賣(mài)場(chǎng)和大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)。

    3)上蔬公司計(jì)劃在今年取得5-8家菜市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn),2014-15年分別取得20-30家網(wǎng)點(diǎn),到2015年底爭(zhēng)取達(dá)到100家菜市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)(預(yù)計(jì)永輝2015年底原預(yù)測(cè)門(mén)店數(shù)在380多家)。

    農(nóng)改超新店客流充沛,培育期應(yīng)較短,預(yù)計(jì)明年可逐步開(kāi)業(yè)。

    在原址改建或新建可以有效吸收菜市場(chǎng)原有消費(fèi)群體,但定位在目前門(mén)店基礎(chǔ)上更突出本土和差異化(如生鮮加食品,并非只賣(mài)生鮮),加之雙方強(qiáng)勢(shì)合作,預(yù)計(jì)正常一年內(nèi)應(yīng)能夠盈利(和現(xiàn)門(mén)店差不多)。由于農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)合約通常1年1簽,前期還需相關(guān)事項(xiàng)協(xié)調(diào)和改造,因此門(mén)店真正開(kāi)出尚需時(shí)間。

    農(nóng)改超適應(yīng)發(fā)展趨勢(shì),永輝是成功典型,具有一定示范效應(yīng)。

    農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)是菜籃子工程的重要部分,但由于其分散性和復(fù)雜性帶來(lái)的管理難度和食品安全等問(wèn)題亦較為突出。目前來(lái)看,永輝從該業(yè)務(wù)起家,且已實(shí)現(xiàn)可復(fù)制和跨區(qū)域發(fā)展,上海地區(qū)突破若成功,中長(zhǎng)期可能帶來(lái)新城市效仿效應(yīng)。